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核心结论:①3月份工业资本净减少80亿元,解禁净减少量/市场价值为4%,过去14年平均值为5.79%。②根据最新股价计算,4月份a股市值/流通市值为0.40%,过去14年平均为0.6%,a股市值/交易额为1.4%,过去14年平均为2%。③根据最新股价,4月解禁1629亿元,处于低潮,6月全年最低点仅为1232亿元。

海通证券荀玉根:4月处于解禁低潮期

1.3月份工业资本净减少量大于2月份

3月份,二级市场工业资本净减少80亿元。截至3月31日,三月份二级市场工业资本净减少80亿元,上月为30.6亿元,三月份工业资本减少幅度加大。3月份,解禁的工业资本/市场价值净降幅为4%,而过去14年解禁的累计降幅/市场价值为5.79%。从行业来看,主板、中小板和创业板的行业资本净减少量分别为226亿元、26.9亿元和30.5亿元,解禁的净减少量/市值分别为1.56%、6.51%和8.42%,说明创业板的净减少压力最大。从行业角度来看,工业资本在电力、公用事业和非银行金融领域增长最快。净增分别为1630万元和3.6亿元,净增/流通a股市值分别为0.11%和0.01%;基础化工和机械行业降幅最大,分别净减20.2亿元和15.8亿元,流通a股净减额/市值分别为0.13%和0.09%。从个股来看,平安(601318,BUY)在3月份增持量最大,增持量超过6亿元,发行量/市值增加0.15%。绿地控股(600606,BUY)的减幅最大,约为11亿元人民币,发行量/市值增幅为3.84%。

海通证券荀玉根:4月处于解禁低潮期

二月和四月是全年解禁的低潮期

4月份,a股市值约为1629亿元。根据最新的股价估计,4月份a股市值上涨约1629亿元,低于3月份的1778亿元。解禁股市值/流通a股市值为0.40%,过去14年的平均值分别为0.60%和1.41%,平均值为2.02%。解禁股票的规模略低于过去14年的平均水平。2017年6月,解禁规模最小,只有1232亿元。总体而言,上半年解禁规模小于下半年,4月解禁进入全年低潮。行业方面,4月份主板、中小板和创业板解禁金额分别为1149亿元、326亿元和153亿元,解禁金额/流通a股市值分别为0.36%、0.49%和0.5%,解禁金额/交易金额分别为1.68%、1.18%和0.81%。在行业方面,4月份电子产品解禁压力最大,解禁金额为360亿元,解禁市值/流通a股市值为2.3%,有色金属、银行、食品、国防、军工、家电、煤炭、建材等行业未解禁。从个股来看,BOE a股(000725,买入)和长江电力(600900,买入)4月解禁压力最大,解禁金额分别为341亿元和234亿元,解禁市值/流通市值分别为29%和15%。

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3.3月份并购热点

(1)金马股份有限公司(000980,收购):计划以116亿人民币收购中捷汽车,打造完整的汽车制造产业链

3月1日,金马股份宣布计划通过发行116亿元人民币的股票来收购Zotye汽车,并筹集20亿元人民币继续增加新能源汽车研发投资。重组前,金马和Zotye汽车都是铁牛集团控制的公司,属于同一集团的两家公司合并形成互补业务。对金马而言,收购Zotye汽车可以巩固其现有主营业务的优势,同时将其业务拓展到科技含量和附加值较高的汽车电子电器零部件生产,优化原有产品结构,实现零部件产业的整体升级。

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(2)中钢天元(002057,收购):计划以4.4亿元收购三家公司100%的股权

3月8日,中钢天元宣布,中钢天元计划以4.4亿元的价格收购中钢实际控制的三家公司的全部股权。根据该计划,三家被收购公司——中国钢铁产品研究所的交易价格为2.97亿元。中卫公司的成交价为6003.27万元,湖南特材的成交价为8512.78万元。中钢天元计划向三家公司的控股股东发行约3587万股股票。交易完成后,这三家公司将成为上市公司的全资子公司,优质的物资资产将顺利注入上市平台。

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(3)华信股份(600621,购买):拟以房地产开发业务的资产和负债替代66%的华信证券股份

3月3日,华信股份宣布,公司拟将房地产开发业务的资产和负债置换为相当于益电集团持有华信证券66%的股权,同时公司将发行股票筹集配套资金12.72亿元。交易完成后,华信证券将成为华信股份有限公司的全资子公司,华信股份有限公司的主营业务将转变为以证券业务为主,少量控股物业租赁管理等业务为辅的局面。

海通证券荀玉根:4月处于解禁低潮期

风险警告。海外金融市场波动,经济增长低于预期。

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