余丰慧：银行理财产品应该彻底退出市场

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编者按:在供给侧结构改革的背景下，银行业肩负着去杠杆化、防范风险、引导资金从虚拟转向现实的重任。在担任银监会主席的第一天，郭树清就表现出了谦虚和务实的态度。“如果你有什么好的工作建议，你可以用不超过2000字的表格材料提交给我。”为此，金融部门举办了“向郭树清提建议”的征文活动，集思广益，为中国经济的健康发展做出贡献。

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

“如果银行业陷入困境，我将辞去中国银监会主席一职。”银监会主席、党委书记郭树清说。据多名与会者向媒体透露，郭树清是在4月21日召开的银监会第一季度经济金融形势分析会议上做出上述表态的。郭树清准备了一剂“强力良药”来整顿金融混乱。此外，郭树清基本上可以说是最后一站，有必要彻底清洗银行，消除金融混乱。

4月25日召开的中共中央政治局会议强调，要高度重视金融风险防控，加强监管协调，强化金融服务实体经济，加大违法违规处罚力度。这又一次给了监管当局一个鼓舞，增强了他们的勇气。我相信下一步控制金融混乱和加强金融监管的工作将会升级。

金融去杠杆化是“三比一、一减一补”的重要组成部分。其实质是避免空基金套利，降低金融系统性风险。信贷资金不流向实体经济的一个重要原因是，金融机构的资金有获得更高回报的途径和土壤。这片土地是银行和其他金融机构合谋建立彼此内部资金的平台和渠道。这条通道和土壤没有被堵塞，暂时的整改只是暂时的解决办法。

在所有的金融混乱中，银行业是领头的兄弟。银行业拥有强大的金融实力，而这大量的流动性并不直接支持实体企业，而是被同业、非银行金融机构、小额贷款公司、担保公司等借入。，或由保险公司、证券公司、信托公司及基金公司直接投资于股票市场及物业市场。银行向这些公司提供大量流动性。第一，安全性有保证，第二，回报率不低。面对实体经济，为什么要直接冒险？

2013年之前，实体经济的杠杆率很高，但现在它正转向同一个行业。杠杆的形式有银行间负债和银行间资产，其中一些投资于非标准资产，一些投资于存单，还有一些投资于外包。银行外包资金有两个主要来源，一个是表外融资，另一个是银行间资金。在资金宽松、流动性充裕的情况下，“银行间存款-银行间金融管理-外包基金”是一种可行的套利模式。

几乎所有银行都参与外包业务，外包资金主要来自银行资产管理部门、银行间部门和私人银行。其中，同业资金外包成本最低，但对风险有严格的要求和限制。

银监会连续发布了七八条监管条款，包括银行间空转账和金融管理空转账，包括资产渗透和监管套利。这一过程将影响银行间财务管理的增长，从而影响外包会议。在这种情况下，它可能导致外包战线

然而，为了避免信贷资金进入股票市场的政策限制，银行往往通过理财产品筹集资金，然后将其贷给非银行金融机构。用理财产品筹集资金已成为外资在银行存贷款报表中的“地下”渠道，也是金融混乱的始作俑者。就连外国媒体也难以置信。自2004年以来，银行理财产品发展迅速，2016年达到29万亿元，占同期居民存款的48%，近一半。这是一个不可思议的现象。这些理财产品的资金正在金融机构中获利，在股市掀起波澜，在房地产市场疯狂投机。由于理财产品的资本回报率高于存款利率，银行支持实体经济的资金来源受到侵蚀和挤压，最终导致整个资金脱离现实。

要纠正金融混乱，必须有一个根本的解决方案，而不是治标不治本。让银行理财产品完全退出市场，恢复金融市场秩序，从根本上遏制银行资金的混乱。

我们必须从银行理财产品的起源入手。由于利率市场化改革是方向，监管当局自2004年以来适度放开了社会融资回报率。特别是，互联网金融的发展大大降低了银行根据规定的利率吸收资金的能力。面对非政府组织吸收资金的各种高利率压力，银行进行了所谓的金融创新，即围绕基准利率包装理财产品来吸收资金。由于理财产品的收益率可以自行决定，银行有很大的自主权，这使它们摆脱了基准利率竞争的劣势。

当时，给银行理财产品一个生存的机会没有错，从而避免了社会融资自由化后对银行的过度冲击。然而，时间已经过去，现在是银行理财产品退出市场的时候了。银行理财产品是金融改革的过渡产品。

在目前的最高环境下，存贷款利率已经完全放开。特别是存款利率市场化赋予银行吸收存款的定价权。随着利率管制的实施，通过理财产品变相加息的情况完全不同。银行不再需要通过理财产品吸收资金。

因此，在存贷款利率市场化的前提下，银行理财产品的存在是没有意义的，只能为良好的金融市场添砖加瓦，是时候彻底退出市场了。

(本文参加了金融网站上的“提议郭树清，建议银行业”的征文活动。这篇文章的版权归作者余丰慧所有，如果它不是本网站的版权合作伙伴，请不要转载。如果你对银行业的改革和发展也有好的建议，你可以将文章发送到meiti@jrj参加论文提交。(