叶檀:今天股市大跌 三条彻底看懂中美大棋局

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美国市场怎么样？吹牛的力量如此强大，以至于股市主要由几只主要的科技股支撑，我们可以通过观察科技股来了解美国股市的未来。

作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

自贸易战开始以来，中美两国在实体、金融和军事工业领域展开了激烈的斗争。两边的棋子是如何摆放的？

今天，我冒险告诉你背后的逻辑。

美国一直在打贸易战，封锁技术，降低人民币汇率，扩大对外开放。

尽管我们不再看特朗普的微博，但市场很快对大洋彼岸做出了回应。

8月2日，a股大幅下跌。截至收盘，上证综指下跌2.00%，报收2768.02点；深证综指下跌2.50%，报收8780.56点；创业板指数下跌2.06%，报收1510.09点。上证指数跌破2800点整数关口，创业板指数创出三年半以来的新低，市场普遍下跌，人气低迷，两市成交量为3792亿元。

毫不奇怪，新兴行业主要是防御性的，其次是基础设施。市场热点是医疗、基础设施、新疆、西藏、水泥等。，以及进口公平的概念。

2日的下跌主要是由于外部压力。

据彭博社8月1日报道，美国分三步征收关税:7月初，美国对340亿美元的中国商品征收25%的关税，8月1日，又结束了对160亿美元的中国商品的纳税评估期。美国贸易代表办公室表示，中国出口美国的2000亿美元货物的纳税评估期将持续到8月30日，美国将于8月20日至23日举行公开听证会。美国总统特朗普威胁要对另外2000亿美元的商品征收10%的关税，据报道还可能征收25%的关税。

美国政府必须在听证会前宣布提高税率，这意味着美国将进一步向对方施压，要求其做出真正的妥协。

我们处理贸易战的方式是，汇率对美元下跌。我们一直强调，人民币兑美元汇率下跌并不可怕。

人民币汇率的下降是可控的，最糟糕的结果是实施彻底的资本管制和保持外汇储备。

另一方面，在农产品(000061，诊断单位)和技术方面，我们必须找到替代进口的国家。

8月1日，欧盟委员会网站宣布，继7月25日的欧美联合声明后，从美国进口的大豆增加了283%，从美国进口的大豆占欧盟的份额从一年前的9%上升到37%。豆粕的进口量也在增加。2018年7月，进口量为18.5万吨，同比增长3337%；从美国进口的豆粕占从欧盟进口豆粕总量的13%，远高于2017年7月的0.3%。

欧盟委员会主席容克建立了从美国进口大豆的双月报告机制。容克说，“欧盟可以从美国进口更多的大豆，这对欧美公民来说是一个双赢的局面。”

中国已经找到了大豆、棉花和玉米的替代进口国，并尽快降低关税，以避免全球农产品价格大幅波动带来的严重不利影响。

还有一个坏消息。根据美国联邦政府公报(www.gpo.gov)网站上发布的一份文件，从美国东部时间8月1日起，美国商务部将把44家中国企业(8家单位和36家附属机构)列入出口管制清单，并以国家安全和外交利益为由实施技术封锁。

这一天是建军节绝非偶然。大型飞机、物联网和工业4.0的概念在a股市场全线暴跌。

这是一次技术上的正面碰撞。虽然欧美的军事技术已经被封锁，但将来会更加严格。通过这样做，美国也使我们能够在中国找到技术上强大的企业。

作为对美国加息的回应，中国的广义货币和紧缩信贷一方面保持了经济增长的稳定，另一方面也打破了惯例，银行也不再犹豫不决。

美国加息对债务比率高的经济体来说是一个巨大的考验。在中美之间，如果有任何货币互换，以及它是否抑制对方的资本和货币市场，我们将知道双方是针锋相对还是互相对视。

每当中国金融市场略微稳定时，坏消息就会从大洋彼岸传来，导致国内市场暴跌。最近，美国的中国股票经历了一段艰难时期。我们也对美国科技股的短期下跌感到欣慰。

7月30日，国务院决定在下半年调整宏观政策，即“财政更加活跃，货币政策需要适度从紧”，从紧到松。第二天召开的政治局会议提到“外部环境发生了明显变化”，并提出“稳定就业、稳定金融、稳定外贸、稳定外资、稳定投资、稳定预期”将是下半年宏观经济政策的核心目标。

金融和中央银行不允许争吵，一个是积极的，另一个是宽松的，战争是为了稳定经济而协调的。

货币和流动性政策发生了根本性变化:

4月下旬，中共中央政治局会议再次提到“继续扩大内需”，并强调货币政策应“注重引导预期”。

6月，央行将多边基金抵押品的范围扩大至aa级债券。

7月，央行指示商业银行发行低等级信用债券，银监会指示银行增加对民营企业和小微企业的信贷供应，并加快债转股。

7月23日，国务院强调，货币政策应“适度从紧，保持适度的社会融资规模和适度充裕的流动性”。

自6月以来，央行增加了麻辣粉的mlf味道。6月6日，mlf超额完成2035亿元；6月19日，新的工作是2000亿元，为期一年的传销运作；7月13日，新投产mlf 5020亿元，过去两个月通过mlf运营实现总净投资9055亿元。

基础设施投资将会增加。今年1-7月，铁路固定资产投资达到3750亿元，完成进度同比增长3.5%。投资可能在今年下半年达到新高。

减税困难，转型困难，基础设施投资容易。最近，当我走上街头时，我发现剖腹掘路的人数又增加了。

信贷紧缩保持不变，p2p和基金如雷贯耳地增加，出现了脓肿和索赔损失。一些人民币资产价格暴跌，导致收购过程中出现新的资本掠夺者。

P2p爆炸和资金清算增加，只要金融风险不扩散，对私人投资市场的信贷紧缩就不会改变。挑出脓肿并要求赔偿损失。

央行以具体的结构性目标指导“放水”，主要是为了放松小微企业和地方政府脖子上的绳索，非常重要的是，以市场为导向的债转股。

俗话说，以房东身份租房，以股东身份借钱。

例如，中铝已完成100亿元的债转股，还将向华融瑞通、中国人寿保险(601628)、昭平投资、中国信达、太保人寿保险、中国银行金融、工商银行金融和农业银行金融等8家交易对手发行股票，并收购包头铝业25.6748%、中铝山东30.7954%和中铝矿业81.133%的股份。

这四家公司将成为中国铝业公司(601600)的全资子公司，在债转股的同时，产业整合也已被淘汰。这是对中铝之前管理不善的奖赏吗？

股权转让加快。

据证券时报数据中心统计，截至7月30日，不包括实际控制人的内部股权转让和无偿行政转让，今年两市约有150家公司签署了股权转让协议。5月份以后，上市公司股权转让的步伐明显加快。在过去的三个月中，近90家公司签署了股权转让协议，占近60%。

从结构上分析，国有资产已经成为今年股权转让受让人最重要的主要力量之一。甚至一些市县的国有企业也开始测试a股，天海国防办的控股股东(300008，诊断股份)计划将控股权转让给扬中金融控股集团有限公司..县级财务控制公司有多少能力，有多少信用比民间金融好？

接管，有大基金和以前的民间鳄鱼。平安资产管理向华夏幸福投资138亿元人民币，持股比例接近20%，仅次于控股股东，包括周大福控股和荣盛控股。腾讯和阿里仍活跃在舞台中央。

随着人民币资产价格下跌，人民币贷款利率并不奇怪，现在是大股东换手的活跃期。最让我担心的是，有一群骗子或高负债率的人，还有一群对资金不负责任的人。

美国市场怎么样？吹牛的力量如此强大，以至于股市主要由几只主要的科技股支撑，我们可以通过观察科技股来了解美国股市的未来。

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