杜坤维:股市再度成为吞噬财富伤心地的冷思考

本篇文章2704字，读完约7分钟

股票市场不可能永远是投资者的悲哀和社会财富的扼杀者，这需要制度的进一步完善。它的标志是ipo堰塞湖消失了，不再排队等待上市。只要存在首次公开发行障碍湖，就表明我们的制度仍然偏袒金融家的利益，而忽视投资者的利益。

作者:杜，金融网站专栏作家

股票市场应该是资本收益和财产收益增加的地方，但目前我们的股票市场已经成为财富被扼杀的地方，这是一件可悲的事情。

根据蔡中的说法。8月1日晚，金龙机电(300032，诊断学)宣布，由于公司股价下跌，长城证券根据相关协议强制清算长城一号所持有的728万股。根据公告，“成长1号”在2015年2月11日完成开仓时的买入费为9791.6万元，但这次有所加强。根据原员工持股计划，资金来源分三部分，员工集资1225万元，金龙集团向员工贷款1225万元，长城证券提供融资资金7350万元，金龙机电实际控制人金绍平提供担保。

可见，员工投入的1225万元已经消失，长城证券暂时损失了4014.5万元，金龙集团也损失了1225万元。作为担保人，金绍平的担保责任尚未履行，而一项年化回报率预计为8%的员工持股计划已成为一种亏损局面。

原因在于股票价格的急剧下跌。事实上，对数据宝库的粗略统计显示，沪深两市a股或10多个员工持股计划中的员工持股的市值一直低于0，处于“隐藏”的爆裂位置。市场价值低于零的事实意味着工人的钱已经损失了，这是不够的，他已经欠了别人。东白集团(600693)宣布员工持股计划的营业额为人民币1.97亿元。持股计划由员工和信托公司1:1出资。其中，副董事长朱洪志出资1000万元，副总裁王黎明、袁幸福均出资2000万元。2017年，朱洪志的年薪是10万元，这意味着他需要100年的工资来弥补损失。副总裁王黎明和袁兴富分别需要近7年和30年的时间。一个人活一百年并不容易，更不用说需要一百年的工资来弥补持股的损失。

员工持股存在巨大损失，更不用说二级市场的投资者了。没有必要说上证综指在10年内已经归零，也就是说，在过去的17年里已经下跌，这也给投资者带来了很大的损失。数据宝藏统计显示，截至2017年12月底，剔除新股后，全年仅600多只股票上涨，涨幅略高于20%，跌幅在20%以内，772只股票下跌了20%。从这些数据中，我们可以看出，大部分投资者都在赔钱，但获利的却很少，很多投资者都在赔钱。

截至今日，上证综指下跌16.3%，中小板下跌19.46%，创业板下跌13.84%，深成指下跌19.68%。下跌的股指反映出投资者大多在赔钱，而且损失幅度不是很低。

2015年6月12日，深市和沪市的总市值约为71.24万亿元。2017年5月12日，深市和沪市的总市值约为51.13万亿元。截至今天，它的市值为49.72万亿元，总市值损失为21.52万亿元。这还没有扣除首次公开募股和额外融资带来的总市值的增加。如果扣除这部分市值，总市值损失会更大。

股票市场原本是一个获得财产收入的好地方，高层管理人员曾经寄予厚望，但不幸的是，它变成了泡沫。例如，美国三大股指连续9年处于牛市，给投资者带来了巨大的财富增值效应，也为实体经济提供了巨大的资本支持，实现了投融资双赢。虽然我们的股票市场也提供了巨大的资本支持，投资者的财富不仅没有增加，而且造成了巨大的损失。资本市场成了投资者和社会财富的悲哀之地。我们必须探究原因。

17年来，股票市场经历了严重的二次分化，大多数投资者遭受了损失。虽然有很多原因，但这与ipo正常化有关。ipo正常化是正确的，但不能改变，也不能减少到每周10次左右。每周大约有10次首次公开募股会吓退二级市场的投资者，并摧毁二级市场大多数投资者的信心。尽管一些基金做了大量的白马股票来关注市场指数，但这并不能改变大多数股票下跌的事实，也不能改变投资者普遍赔钱的事实。

ipo让市场充满争议。虽然没有固定的节奏和融资规模，但至少不能满足投资者普遍的疑虑和反对，最终导致用脚投票，让投资者伤心地离开股市，导致市场成交量越来越低迷。没有投资者的广泛参与，股票市场怎么可能顺利，ipo怎么可能顺利？现在，ipo大幅放缓，基本上是每周一次，融资功能大幅萎缩，但投资者已经心灰意冷，纷纷抛售。事实上，这已经成为一个双输，融资基本上是中断，投资是一个损失。我们应该对这种情况进行什么反思？股票市场的发展是否应该考虑健全科学的问题。

尽管今年ipo速度大幅放缓，但疾病已经像一座大山一样袭来，投资者的信心尚未恢复，因此它将遭遇其他利润空冲击。事实上，空的一些利润是由市场下滑造成的。例如，上半年股权质押风险引发的股价暴跌造成了很大影响

至于国际市场因素的后续影响，没有办法避免。然而，欧洲、美国和日本空的股市跌幅远远小于我们，在此期间，欧洲和美国的股市不断创出新高，这与去年我国股市经历大幅扩张后投资者信心低迷有很大关系。投资者信心低迷，其自身的趋势岌岌可危，抵制profits/き

面对低迷的股市，央行的货币政策已经微调，以释放流动性，中国证监会也经常受益。它减缓了ipo节奏和融资规模，暂停了cdr发行，并加大了退市力度。主流媒体不断叫嚣，但市场依然无动于衷。事实上，还有另一个尚未触及的市场心脏病，那就是减持。股东是最后一个看到股价上涨的人。通常，当股价上涨时，他们会忍不住发痒，开始减持。合理减持是可以理解的。但是，不应该进行大规模的降价甚至清仓，这将对投资者造成很大伤害。一些降价比例较大的公司股价直接下跌，表明市场出现了无声的抗议。笔者一直建议原股东减持不应超过总股本的1%和持股比例的25%，从而减少市场的吸血效应，增强市场信心。

我们的经济是有弹性的，股市估值不高，甚至处于低水平，流动性得到了很大的改善，货币市场的资本利率已经降到了3.55%的低水平。虽然股指不能上涨，是由于国际市场的动荡，但更多的是由于股市的制度因素。只有首次公开募股和减持股票让市场投资者松了口气。我认为股票指数没有理由不上涨。

股票市场不可能永远是投资者的悲哀和社会财富的扼杀者，这需要制度的进一步完善。它的标志是ipo堰塞湖消失了，不再排队等待上市。只要存在首次公开发行障碍湖，就表明我们的制度仍然偏袒金融家的利益，而忽视投资者的利益。

本文转载自《杜财政》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！