中国证券报：找回价值投资的自信

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股市波动和调整，让整个世界变得又冷又热。

上周四，在外部市场快速下跌的影响下，上证综指2638点和2600点的两道防线相继被突破，投资者在恐惧和焦虑中度过了一个“关灯吃面条”的夜晚。一些投资者取笑它。这一次，a股“树立了国际标准”。嘲笑就是嘲笑，投资者应该清醒地认识到，当前a股市场环境发生了巨大变化。与其祈祷指数在跌破2638点后反弹，不如积极研究和应对，找到价值投资的信心。

在市场连续几个月波动和调整的背景下，上证综指底部的2638点据说早就牢不可破，2638点已经成为许多投资者的转折点和分水岭。事实上，作为一个市场化的资本市场，a股涨跌的灵活性正在增加。利用过去的经验和数据进行投资判断显然是不谨慎和不科学的。打破或不打破2638点不再重要。重要的是在a股持续回调后，如何“站”以及“站”什么。

低于2638点，投资者的信心比痴迷更可靠。投资“形而上学”，即希望股市在跌破2638点后触底，或因市场跌破2638点而绝望，不如从价值投资的逻辑研究中找到投资信心。

从上证综指此次跌破2638点的直接原因来看，上周四a股的深度回调更多地受到了以美股为主的海外市场的影响，而与a股相关的上市公司基本面并没有明显的盈利空，下跌更多的是由恐慌传导造成的。

不可否认，目前a股市场低迷有一些客观原因。一方面，进一步证实了空国内经济增长从数量到质量的变化；另一方面，外部干扰因素的隐患仍需消除。然而，从基本面和上市公司的政策预期来看，市场触底反弹的条件越来越成熟。首先，经过近三年的调整，大多数股票价格泡沫已被挤压，整体市场估值处于历史最低水平。其次，由巨大内需驱动的国内经济持续好转，资本市场的隐性风险逐渐被金融去杠杆化所清除，长期资金的入场信号频繁出现。

在当前的市场环境下，短期调整并不可怕，但可怕的是投资者在市场见底的过程中失去信心和方向。除了专业知识和勤奋的研究，优秀的投资者还需要保持一颗平静的心。a股今年已多次触底，最近创下历史新低。市场风险已经完全释放。在这种情况下，如果我们盲目悲观，只会扰乱我们的心态，进而在投资决策上犯错误。

面对考验，我们应该坚持心中的信心之火。就a股而言，这种信心不是盲目和过度的，而是基于深入研究和审慎判断对价值投资的认可。可以看出，目前a股的规范化、市场化和国际化正在加强，上市公司的质量在大浪中逐步提高。我们应该对价值投资有信心，在牛市和熊市中走得更稳、更有力。