盘和林：A股的春天已经不远了 散户全面加仓仍需谨慎

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王宏远主要关注基本面因素，这种投资策略更适合大型机构投资者在充分分散投资的前提下专注于长期投资。然而，个人投资者没有足够的资金来分散投资并长期持有。因此，个人投资者应谨慎对待全面增持头寸的提议。也许逐步进行固定投资或持有淡仓股票更为合适，在形势明朗后积极安排也不迟。

作者:潘鹤林，著名青年经济学家、著名金融评论员

上周，由于美国股市大幅下跌，a股也大幅下跌。昨日(10月14日)，中国证监会主席刘在现场与股东讨论时表示，“a股的春天已经不远了”。一名记者跟踪采访了王宏远的观点。高度赞同董事长刘的观点，也对中国资本市场持坚定乐观态度。

他还说，"明棋通家仓"的逻辑清晰而坚定，没有改变。

国庆假期前，前海开源基金联合董事长王宏远建议，该公司召开一次投票会议，决定全面增持股份。与此同时，他还呼吁机构“充分增加头寸”，这在市场上引起了激烈的讨论。在国庆后的第一周交易中，a股大幅下跌，这更让人怀疑是“撞了脸”。

然而，王宏远的许多股迷认为，现在是a股“全面增持”的时候了。许多机构确实在大规模增加它们的职位。然而，笔者认为，从长期来看，a股确实已经到达底部阶段，但从短期来看，仍处于“磨底”阶段，a股上涨势头不足，散户投资者在“全面增仓”时仍需谨慎。

王宏远，作为公开募股行业最大的名字之一，有着20多年传奇般的职业生涯。尤其是在2015年的牛市大战中，王宏远在2014年初唱了很多，2014年12月30日晚，他发表了一封公开信，称a股将迎来一场大牛市。在接下来的一年半时间里，a股似乎为了证实王宏远的预测，一路飙升。直到2015年5月，a股的上涨趋势仍然没有逆转的迹象，市场上甚至出现了“万点理论”的呼声。但就在此时，王宏远公开表示:“创业板和中小企业板的泡沫随时都会破裂。”前海开源基金立即进入战略防御状态，成功避免了a股的大幅下跌。

此外，2016年初，钱海开源投资会议决定“空转向更多”，并真正开始鼓励基金经理做更多的事情，提出“千大反弹”,而上证综指是从2016年1月28日。从2638点，到2018年1月29日的3587点，两年内，

这一次，王粲宏远又把握住了未来趋势？

王宏远认为“全面加仓”主要基于以下原因:一是中国宏观经济基本面相对稳定，下半年实施的积极财政政策和适度宽松货币政策将有利于宏观经济，进而有利于股市；第二，虽然中美贸易摩擦没有出现降温的迹象，但结构调整后中国经济对出口贸易的依存度已经下降到10%，远低于50%的最高点，因此贸易摩擦对中国经济的实际影响并不大；第三，今年a股调整的主要原因是市场情绪受到外部市场的影响，外部市场的风险逐渐可控。

王宏远分析的立足点是宏观经济环境。从这个角度来看，a股似乎有足够的理由欢迎一波价格上涨。诚然，中国的经济基本面是健康和有弹性的，但2018年初中国经济的基本面并没有太大变化。今天的积极财政政策和宽松货币政策不同于以往的强有力的洪水灌溉刺激，是否能带来a股的普遍上涨仍存在很大的不确定性。目前，中国经济仍处于新常态，经济结构仍在进行深度调整。经济运行在新的生产能力周期的底部和金融周期的顶部，金融冬天仍在继续，这意味着经济不会增长太快。

与此同时，中美贸易战仍陷入僵局，美国加息周期仍在继续。在这样的国际环境下，股市的外部环境仍然不容乐观。随着美国加息周期的不断推进，中美利差将对人民币产生巨大压力。

从股市的基本面、技术面和资本面来看，这还不足以表明中国短期内将出现大牛市。从技术角度来看，目前的市场情绪仍不稳定，大起大落，大起大落。目前，中国的股指正处于一个震荡区间。如果悲观情绪再次加深，不能排除进一步触底的可能性。与此同时，香港股市受加息影响，h股不断波动和下跌，但没有停止下跌的迹象。外部股市的影响将使中国a股面临巨大挑战。

从基金的角度来看，尽管最近货币政策趋于结构性宽松，金融监管已从去杠杆化转向稳定杠杆化，但融资紧张的局面并未发生根本性变化。在资金如此紧张的情况下，中国股市ipo仍在稳步有序地进行，巨无霸企业也不乏上市案例，比如近期PICC的上市，这将给资金不足的股市带来又一次强烈的吸血效应。

通过基本面、技术面和资本面的分析，可以看出短期内没有强有力的有利因素推动a股迎来大牛市。此外，王宏远主要关注基本面因素，这种投资策略更适合大型机构投资者在充分分散投资的前提下专注于长期投资。然而，个人投资者没有足够的资金来分散投资并长期持有。因此，个人投资者应该对全面增持头寸的提议持谨慎态度。也许逐步进行固定投资或持有淡仓股票更为合适，在形势明朗后积极安排也不迟。

从短期来看，中国股市不容乐观，但王宏远的独立声音意味着，从专业角度来看，中国股市的估值已经变得有吸引力。从长远来看，中国经济在未来仍将保持中高速增长。随着中国金融市场的开放，外资加速配置中国股票市场也是大势所趋。因此，a股的未来值得期待。从政策角度看，中国证监会主席刘发表的“a股之春不远了”的言论也释放出监管部门开始关注a股的强烈信号。

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