宋清辉：稳定股市的五大“良方”

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从各国证券市场的发展来看，没有一个国家或地区的证券市场发展是一帆风顺的。就像近年来不断刷新历史新高的美国股市一样，它在200多年的发展过程中也经历了一次大滑坡。当前的繁荣是由经验和教育总结出来的。中国的股票市场起步较晚，虽然有很多国外的经验可以借鉴，但是由于国情不同，结果也不同，所以不能照搬和滥用。

a股的成熟也需要长时间的探索和测试，从而探索出真正符合中国国情的证券市场。它一方面为企业提供融资服务，另一方面为投资者提供投资服务，同时保证证券市场的公开、公平和公正。在这一探索过程中，股市疲软是正常的，而为历史问题买单是今年股市疲软的原因之一。例如，近两年来，监管部门加大了对a股的监管力度，加大了对违规行为的处罚力度，挖出了许多蛀虫，使得许多活跃在股市的投机基金无法在市场上兴风作浪。这使得a股健康，但它减少了a股的活动，打击了股票价格，并造成市场恐慌。

虽然它有副作用，但如果你不弥补以前的漏洞，你只是想找到一条向上的路，这是一种只关心眼前而忽视长远的行为。正是这种为历史买单的行为导致了市场的下跌。虽然它惩罚了一些非法的人，但它仍然导致大多数投资者的财产受到牵连，并导致监管当局的信誉下降。此外，目前监管部门采取的一些措施虽然旨在保护a股，但结果也起到了相反的作用，对a股产生了影响，使得市场对监管部门更加不满，导致市场信心不足，情绪低落，对a股造成了相当大的压力。

除了历史问题，今年导致a股持续下跌的因素还有很多。例如，中美贸易摩擦引发的一系列问题也使a股遭受重创；今年国庆过后，海外市场的整体低迷让a股雪上加霜。无论离岸市场是强还是弱，a股近期表现主要是弱，处于弱势状态，股指屡创新低。在这种情况下，无论相关部门采取什么措施，都很难激励a股。由于现阶段投资者信心严重不足，对未来缺乏预期，a股没有上涨。

就目前的环境而言，虽然a股似乎处于相当糟糕的状况，但a股整体上并没有太多缺陷。如果相关部门在此时选择救市，将会对a股后期的运行产生负面影响。要着眼长远，根据中国的国情和战略，循序渐进地发展。建议中国继续实施稳定的货币政策，通过相应的工具应对市场的不确定性，使中国经济保持稳定发展；建议高举“一带一路”和平发展旗帜，积极发展与沿线国家的经济伙伴关系，共同构建政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体；建议继续稳步推进资本市场改革，进一步改善资本市场环境，完善证券市场体系，落实监管，为企业融资和投资者投资创造可靠环境。

在短期稳定股市方面，建议监管者应从五个方面入手，增强投资者对股市的信心。一是加强证券市场交易监管，坚决打击影响证券市场的内幕交易，提升监管机构公信力；二是鼓励上市公司前十大股东、高管和员工增持公司股票，增强投资者对上市公司的信心；三是进一步扩大开放，吸引a股增量资金，稳定市场预期，同时推进国际化；四是准备适量的救市资金，在适当的情况下稳定股市，而不是提振股市；第五，要加强舆论监督，特别是媒体舆论监督，严肃查处发布虚假信息、恶意扰乱证券市场秩序的文章和广告经营者。这些措施的目的不是促进股市的快速上涨，而是稳定a股。

我们需要认识到，a股的繁荣需要高质量、稳定的经济发展，只有强大的经济支撑，股市才能得到有效的支撑。上述工作不可能在一天内完成，需要各行各业的共同努力；上述工作的实施不可能在a股立即生效。只有当市场慢慢消化这些内容并逐渐增强市场信心时，才有望改变目前的弱势格局，将股市表现与经济表现联系起来。资本市场还需要认真服务实体经济，优化市场资源配置，在经济平稳增长的环境下，为股票市场注入积极向上的动力，形成良性循环，促进经济和股票市场健康发展。然而，不可能立即恢复市场信心。它要求投资者将压力控制在目前的低水平，不要因为股市的负面影响而消极，而是要相信经过多次风暴，中国资本市场将会给投资者带来真正的惊喜。

经过长时间的调整，大多数a股已被调整回阶段低点，甚至历史低点，它们已经处于估值极其“便宜”的“历史机会”。许多陷入恐惧的基金已经在不时出现的舞台底部感受到了“恐惧”。从整个市场来看，a股可能会继续下跌。短期内，a股将继续波动，将出现跌宕起伏的“过山车”市场，并将继续受到各种不稳定市场的压力；但从中长期来看，当前a股市场是历史底部的又一次确认。我相信，在政府、各部门、相关机构和投资者的共同努力下，a股一定能够冲破迷雾，稳步前进。