姜超：财政支出回升 减税效应渐显

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作者:蒋超，首席宏观分析师，中国首席经济学家论坛高级研究员

财政支出回升，减税效应逐渐显现——9月份财政数据述评

摘要

2018年9月，国家一般公共预算收入12，963亿元，同比增长2%；一般公共预算支出22，616亿元，同比增长11.7%。总体判断:财政支出在增加，减税效果逐渐明显。

财政收入增长率再次下降。9月，财政收入同比增速再次回落至2%，其中中央增速小幅回落至0.9%，地方增速大幅回落至2.9%。税收增速继续回落至6%，非税收入增速小幅回落至-10.9%。财政收入增速放缓的部分原因是基数比去年同期有所上升，但更重要的是，减税和减费的政策效应逐渐显现，增值税增速近两年达到新低。

分项增长率上升较少，下降较多。9月份主要收入项目中，增值税增速由正转负，创下2016年4月以来的新低，减税效应释放；消费税增长率略有下降；企业所得税增长率由负转正，但年内仍处于较低水平；个人所得税增长率略有下降；进口货物增值税和消费税的增长速度已经稳定并放缓；与土地和房地产相关的税收增长率喜忧参半。

财政支出增速回升。9月，财政支出同比增速大幅升至11.7%，为3月以来最高，中央增速小幅升至10.9%，地方增速大幅升至11.8%。支出增长的急剧增加主要是由于支出进度的加快。9月份，财政支出累计增速比同期增速快2.8个百分点。中央政府基本安排了地方转移支付，有效保障了地方财政支出的增长，积极的财政政策开始发挥作用。

偿债支出领先。1-9月，偿债支出(16.8%)增速领先，其次是科技支出(16.7%)和社会保障就业支出(9.3%)，其中交通支出(3.1%)由负转正，各项目增速均较8月有所上升，但有所下降。

基金收入增长率下降。9月份，政府基金收入累计增速为28%，低于8月份。其中，中央财政增长速度略升至4.1%，地方增长速度略降至30%，土地出让收入增长速度降至32.1%。

积极的财政努力逐渐产生了减税效果。积极的财政政策在9月份得到了明确的实施:一方面，由于以前的税率下调，增值税的增长率急剧转为负值，财政收入的增长率下降到今年的新低；另一方面，财政支出增速大幅回升，与基础设施密切相关的交通支出增速转正，改善尤为明显。短期而言，增加基础设施投资支出可能会支撑经济，但长期可持续发展仍需要进一步减税和减费，以刺激企业的创新能力。

以下是全文:

1.财政收入增长率将再次下降

9月份，国家一般公共预算收入为12963亿元，同比增长2%。与8月份的增速相比，增速继续回落，创下全年新低，其中中央增速小幅回落至0.9%，地方增速大幅回落至2.9%。财政收入增速放缓的部分原因是基数比去年同期有所上升，但更重要的是，减税和减费的政策效应逐渐显现，增值税增速近两年达到新低。

9月份，税收收入为10269亿元，同比增长6%，较8月份的6.7%继续下降。非税收入2694亿元，同比增长-10.9%，略高于8月份-10.1%的降幅。

分项增长率上升较少，下降较多。具体而言:9月份主要收入项目中，增值税增速由正转负至-1.2%，为2016年4月以来的最低增速，并释放了减税效应；消费税增长率小幅降至15.4%；企业所得税增长率由负0.3%转为0.3%，但仍处于年内较低水平；个人所得税增长率略降至20.8%；进口货物增值税和消费税的增长速度已经稳定并放缓；与土地和房地产相关的税收增长率喜忧参半。

2.财政支出增速回升

9月份，全国一般公共预算支出为22616亿元，同比增长11.7%，明显高于8月份的增速。其中，中央财政支出增速小幅上升至10.9%，地方财政支出增速大幅上升至11.8%。支出增长的急剧增加主要是由于支出进度的加快。9月份，财政支出累计增速比同期增速快2.8个百分点。中央政府基本安排了地方转移支付，有效保障了地方财政支出的增长，积极的财政政策开始发挥作用。

1-9月，偿债支出(16.8%)增速领先，其次是科技支出(16.7%)和社会保障就业支出(9.3%)，其中交通支出(3.1%)由负转正，各项目增速均较8月有所上升，下降幅度较小。

3.基金收入增长率下降

9月份，全国政府性基金收入总计49348亿元，累计增长28%，略低于8月份的31.5%。其中，中央财政收入增速略升至4.1%，地方财政收入增速略降至30%，国有土地使用权出让收入增速降至32.1%。

4.积极的财政努力，减税效果逐渐显现

积极的财政政策在9月份得到了明确的实施:一方面，由于以前的税率下调，增值税的增长率急剧转为负值，财政收入的增长率下降到今年的新低；另一方面，财政支出增速大幅回升，与基础设施密切相关的交通支出增速转正，改善尤为明显。短期而言，增加基础设施投资支出可能会支撑经济，但长期可持续发展仍需要进一步减税和减费，以刺激企业的创新能力。

本文摘自《蒋超宏观债券研究》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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