曹中铭：股市已到非常时期 应采取非常手段救市

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国庆节后，上海和深圳的股市不能被描述为可怕的。假期前的反弹给了投资者希望，但假期后的大幅下跌粉碎了这一希望。此外，2638点的“导火索底部”被打破，2500点未被持有。截至10月19日收盘，上证综指下跌了2449.20点。

作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

国庆节后，上海和深圳的股市不能被描述为可怕的。假期前的反弹给了投资者希望，但假期后的大幅下跌粉碎了这一希望。此外，2638点的“导火索底部”被打破，2500点未被持有。截至10月19日收盘，上证综指下跌了2449.20点。

在此期间，股市重现了成千上万只股票下跌的景象。事实上，在股市持续下跌的背景下，市场上没有好消息。例如，深圳有数百亿资金帮助股市。证监会主席到经纪营业部调研，听取投资者的意见和建议，说“春天不远了”，反映了监管部门对市场的关心。但是这些优势在市场面前并没有发挥作用。

19日上午，央行行长易纲、证监会主席刘、、保监会主席郭树清等领导就当前市场形势发表了意见。当日，上证综指、深证综指和创业板指数三大股指开盘均大幅走低，但均收于一个大的正线，其中上证综指上涨2.58%，深证综指上涨2.79%，创业板指数上涨3.72%。

三大股指19日触及的低点能否成为本轮股市调整的低点，值得观察。事实上，与全球市场相关的a股市场在假期后大幅下跌。然而，欧美股市的大幅下跌是基于此前的大幅上涨。自2008年金融危机以来，欧美股市基本创出新高，近期的大幅下跌只是大幅上涨后的调整。然而，a股是不同的。a股的大幅下跌是基于股市的持续下跌。此外，海外市场已经上涨，a股表现冷淡；海外市场暴跌，a股跌幅更大，这表明a股处于低迷状态。

从2015年的5178点，下降到2499点，下降了52%，尤其是在假期之后，这引起了市场恐慌。因此，从某种意义上说，a股已经进入了一个非常时期。鉴于市场的不寻常，必须有不寻常的手段。

笔者认为，鉴于近期股市的非理性和恐慌性下跌，监管当局应该首先出手救市。尽管上海和深圳股市都在19日收于较大的正线，但这并不意味着股市已经企稳，也不会触及新低。此外，由于市场如此疲软和低迷，应采取相关措施拯救市场。

就具体措施而言，我个人认为，首先，我们应该减少ipo的抽血。目前，新股发行已经实现了常态化，这实际上是抽血的常态化。像去年一样，上海和深圳证券交易所发行了438只新股，这是前所未有的，也是难以想象的。今年以来，虽然市场低迷，但新股一周发行两次的现象并没有改变。因此，虽然暂停新股发行是不可取的，但减少新股发行是可行的。例如，一月份只能发行两个甚至一个新股，以减缓ipo的出血。

其次，规范上市公司再融资和限售股减持。无论是上市公司的再融资还是限售股的减持，都会给市场资金带来压力。事实上，新股的首次公开发行和再融资比新股的首次公开发行有更多的吸血效应。对于上市公司的再融资，可以提高门槛，只有净资产收益率较高的上市公司才有资格融资。对于限售股的减持，我们可以在禁售期和减持比例上做文章。总之，我们应该减少它对市场的影响。

第三，股票交易印花税应该完全取消。目前，虽然股票交易印花税的征收方式不同，但也会起到一定的抽血作用。完全取消股票交易印花税不仅可以降低投资者的交易成本，也体现了监管当局对市场的关怀。废除与否背后的含义是不同的。

在拯救市场的基础上，a股市场必须实施一系列的市场治理措施。通过全面管理a股市场，如修订证券法，违规成本将大大增加；引入集体诉讼制度，制定《证券投资者保护法》，建立投资者保护机制，对违规行为进行赔偿；建立适合a股市场实际的股份回购机制；把a股市场建设成一个投融资兼备的市场。只有通过市场治理，a股市场才能进入健康发展的轨道，真正实现长期稳定。

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