徐阳：这个国庆假期 全球市场不太平

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作者:徐阳，顶级金融首席宏观分析师。

前言:两组劳动力市场数据是光明和盲目的；鲍威尔遭到鹰派言论的炮轰；10年期美国国债收益率七年来首次升至3.2%以上；即使美元指数放缓，也可能只是暂时的；股票和债务迅速蔓延到欧洲和亚洲；新兴市场再次被强势美元冲走。

两组劳动力市场数据既光明又盲目

周三(10月3日)晚上，美国9月份adp的就业人数增加了23万，这是自2月份以来的最高水平。预计将增加185，000，先前的值被修改为增加168，000。周四(10月4日)晚上，截至9月29日，美国首次申请失业救济人数达到49年来的最低水平207，000人，低于预期的213，000人，之前的数字为214，000人。这两组数据显示，劳动力市场的饱和度继续上升，这有望继续支撑经济增长。与此同时，这两组强劲数据增强了美联储在12月及以后进一步加息的可能性。

鲍威尔遭到鹰派言论的炮轰

一周内，美联储主席鲍威尔第二次重申了他对美国经济的乐观态度，并再次表达了他逐步加息的立场。周三，美联储主席鲍威尔表示，美国经济非常乐观，美国失业率处于20年来的最低水平，经济扩张可以持续一段时间；通货膨胀率刚好达到美联储2%的目标。逐步加息将确保通胀水平保持适度，美国不会面临因工资上涨而导致通胀上升的危险；他还认为利率仍然宽松，有必要逐步向正常水平靠拢，或者将利率提高到超过中性水平。低利率不再合适。我们仍远未达到中性利率。

10年期美国国债收益率七年来首次升至3.2%以上

周四，10年期美国国债收益率超过了3.2%的关键水平，为2011年以来的最高水平，10年期美国国债的投机性净空头寸也升至历史高点。清晨，美国债券的收益率突然大幅上升。2年期和5年期美国债券的收益率在上一次金融危机前夕突破了高点，10年期美国债券的收益率突破了7年多来的高点，上升了10个基点，一度突破3.16%。30年期美国国债收益率上升了3.31%，上升了10个基点，达到2014年以来的新高。10年期美国国债收益率和2年期国债收益率之间的差距一度扩大至0.5%。债券的大幅抛售是由于投资者对今日美国非农就业报告的担忧，以及近期强劲的数据支撑了投资者的信心。此外，美联储主席鲍威尔本周表示，美联储可能最终将基准利率上调至中性水平，这也引发了债券收益率飙升。此外，以石油价格为代表的大宗商品价格的回升，也增加了通胀的可能性。

即使美元指数放缓，也可能只是暂时的

周三，在鲍威尔的鹰派言论之后，美元突破96大关，创下6周以来的新高。周四，美元指数收盘下跌0.29%，至95.750点。随着10年期美国国债收益率升至7年高点，尽管美元走弱，但仍接近近期高点。事实上，特朗普政府可能会将注意力转向美元，抑制其反弹。然而，即使美元走势放缓，也可能只是暂时的，因为特朗普政府的减税政策实际上让美元走强。

股票和债务迅速蔓延到欧洲和亚洲

美国10年期国债收益率自2011年以来首次升至3.20%以上，这一抛售浪潮迅速蔓延至欧洲和亚洲。周三欧洲市场收盘时，德国10年期基准国债收益率上升5.3个基点，至0.475%，英国10年期国债收益率上升4.6个基点，至1.575%；10年期法国债券收益率上升3.4个基点，至0.820%。周四，亚洲市场上，德国10年期债券收益率上升8个基点，至0.55%的周高点。10年期日本政府债券的收益率也攀升至0.155%，为2016年1月以来的最高水平，而30年期日本政府债券的收益率则升至0.925%以上，为2016年2月以来的最高水平。与此同时，美国债券收益率飙升引发了市场恐慌。周四，欧洲和美国股市下跌。纳斯达克在当天交易中暴跌超过2%，道琼斯指数暴跌300点。收盘时，美国股市的跌幅收窄。中国股市和科技股跌幅最大。由于美国10年期国债隔夜收益率飙升，日本日经指数跳升，空开盘走低。在今天的早盘交易中，日本日经225指数和郑东指数分别下跌了0.8%和0.6%，紧随其后的是欧洲和美国股市的下跌。

新兴市场再次被强势美元冲走

在美元走强和油价高企的影响下，新兴市场货币正在节节败退，加息和限制进口等措施几乎“骑虎难下”。美国债券收益率的上升也削弱了新兴市场资产的吸引力，新兴市场货币遭遇了新一轮的大屠杀。印尼盾兑美元一度下跌逾0.6%，创下20年来的新低；印度卢比兑美元汇率也继续刷新历史低点，其在空的领先地位达到2013年8月以来的最高水平；土耳其里拉对美元下跌2.4%；南非兰特兑美元下跌1.7%；阿根廷比索也贬值了2.4%。

本文摘自《徐杨的全球宏观视角》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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