余丰慧：清仓苹果 警告特斯拉像雷曼 这种投行要警惕

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十年前，如果对冲基金等机构按照传统的金融投资经验或理论，在新经济、新金融、新技术的背景下分析当前的金融市场，它们是完全不合适的，甚至可能出错。

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

清算苹果是有一定道理的，但说特斯拉像雷曼兄弟显然是无稽之谈。一个是金融投资银行，另一个是实体制造业。 十年前，如果对冲基金和其他机构按照传统的金融投资经验或理论，在新经济、新金融和新技术的背景下分析当前的金融市场，它们是完全不合适的，甚至可能出错。

对冲基金大亨索罗斯近年来屡遭挫败，这是一个活生生的例子。索罗斯的老脑筋一直无法分析当今由新技术和新金融主导的市场。近年来，投资没有太大改善，特别是空几乎没有获得什么，基本上，它正在吞噬旧钱。也许他不会承认，但这是真的。

沃伦·巴菲特不碰科技股的想法显然已经完全过时了。目前，美国股市由科技股主导，科技股是大海的锚和救世主。有一段时间，巴菲特坚持不碰科技股，投资回报率远低于平均市场水平。

别碰科技股，碰什么？巴菲特投资的可口可乐业绩直线下降，快速消费品持续低迷，可口可乐股价徘徊在45美元左右。他投资的富国银行基本上失败了；日落西山投资快递公司；投资的航空/商业表现不令人满意。然而，他改变了想法并投资的苹果公司至少在账面上赚了很多钱。

巴菲特不同于索罗斯。巴菲特立即改变了他的投资哲学，跟随新经济、新技术和新金融的趋势，开始投资科技股，开始改变传统的价值投资哲学，转而拥抱新技术和新的金融增长行业。

另一个值得注意的是cfa，特许金融分析师的缩写，是证券投资和管理的专业资格头衔，由美国特许金融分析师协会(icfa)创立。被誉为含金量最高的最专业的金融分析师资格证书。

然而，一套cfa制度是建立在传统的金融投资理论和实践基础之上的。其教学体系、考试知识内容和财务分析基本上已经完全过时，无法分析新经济、新技术和新财务模式下财务投资的变化和决策。

在可预见的未来，如果cfa不改进，不符合第四次技术革命的趋势，cfa证书将成为废纸。

谢天谢地，美国金融分析师联合会正在改善cfa的教育体系和考试内容。

我一直强调，新经济、新金融、新技术都是颠覆性的，即这种颠覆是全方位的，看起来像各行各业。各行各业包括虚拟经济和实体经济的所有领域；包括实际操作部门和理论研究部门；包括高等教育和初等教育，以及社会和文化观念的转变；不仅包括经济技术人员，还包括政府官员、监察部门和人员。

可以说，面对新经济、新技术、新金融，上述各个领域的行业和人员在思想和知识储备方面都落后了。

这可能就是为什么包括大型对冲基金在内的国际巨头们一直唱着空的歌，而美国股市却遭到了重创。

10月5日(周五)，负责绿光资本(Greenlight Capital)的对冲基金主管戴维埃因霍恩(david einhorn)在第三季度致投资者的信中透露，由于股票估值较高，他越来越担心与中美贸易相关的关税的影响。8月31日，他以每股228美元的价格结清了苹果的头寸，交易规模约为4000万美元。客观地说，苹果确实有这种风险。

在给投资者的信中，einhorn明确提到，在更深入地考虑特斯拉之后，Greenlight Capital不禁想起了雷曼兄弟，该公司在10年前破产了。雷曼兄弟威胁do/きだよきだよ，拒绝增加资本甚至回购股份，管理层公开声明将公司私有化。但几个月后，股东、债权人、员工和全球经济都为雷曼管理层鲁莽行为导致的破产付出了沉重代价。如果政府在1998年镇压了雷曼，所有这些都是可以避免的。

像雷曼一样，绿光资本认为特斯拉将遭遇一场骗局。特斯拉首席执行官马斯克反复无常的行为意味着他是这么看的。话语基本上是主观的猜测，这是不可信的。

事实上，如果你看看近年来绿光资本空大败大败的“历史”,你就会明白它已经完全落后于时代，也明白它的冤屈从何而来。我更明白他为什么不顾一切地唱《空 》!

今年，做空和做更多都踏错了节奏。

今年前九个月，通用汽车的绿色光资本的股价下跌了19%以上。今年1月至9月，空的网飞和亚马逊分别增长了约86%和68%。今年8月以来，特斯拉一直很累。它已经上涨了20%。从那以后，由于私有化闹剧和大麻等一系列问题，股价已经平抑了下跌并转跌。从这个星期五开始，

截至第三季度末，绿光资本旗舰基金的亏损已达26.1%。同期，S&P 500指数回报率为+10.6%。

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