财富的黄昏

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p2p、股票市场和房地产市场的崩溃是货币紧缩的必然结果，而美国、中国、欧洲、日本和英国等主要经济体的联合行动使这一进程加快了速度。在未来，你会看到的是-

作者:刘维明，原中信银行总行国际金融市场专家

序

财富的夜晚已经到来，它将很快把我们带入黑夜——这不是威胁，而是一个真诚的警告。虽然我希望我的警告是不必要的，但你最好小心你的钱包！

在此期间发生了很多事情——股市下跌，房地产市场下跌，美国债券收益率飙升，美国公开翻脸...但是没有一个是令人惊讶的，它们正在按照预期的路径发展，并且我已经在事情发生之前给了一切预警(请参考以前的文章和喜马拉雅音频，不要重复)。

对于明天将要发生的事情，不管情况有多严重，有多危险，大多数人基本上都无动于衷，因为人们不想考虑未来，也不想让风险意识毁掉现在的快乐心情。他们喜欢走前面的路，只有现实的刺激才会吸引人们的注意力和反应。

现在，现实的刺激终于到来了，但也许对一些人来说，做出回应已经太晚了。

几天前，我打了个比方:地质学家警告游客说，雪山会有一场严重的雪崩，但游客坚持要他提供去山顶欣赏美景的路线——这就是所谓的风险和机会的关系(就像你说的，股市会有系统性风险，但投资者问，“那你能告诉我买什么股票？”).

在这个例子中，只要雪崩没有发生，游客就永远不会意识到风险有多大；一旦雪崩发生，游客可能会在那一刻到达半山腰。

至于现在发生的事情——股票市场、房地产市场、贸易、中美关系、地缘政治，甚至之前的p2p崩溃，我们现在需要做的是不要纠缠那些乏味的数字和细节，更不用说感受情感和情绪——这些事情对其他人来说没有意义。

我们需要做的是继续看得更远，看看那里会发生什么，我们应该做什么。

不要把这一系列的事情分开。虽然它们涵盖了广泛的领域，但它们是紧密相连的。

这件事的线索其实很简单，我们只需要花一点点时间就能轻松理清:

在过去的几十年里，世界的和平与合作相互提供了巨大的发展机会，世界经济全面繁荣，发达国家和发展中国家都是如此。

随着扩张的加速，经济逐渐成熟，而传统的需求和供给逐渐达到饱和。但目前，新的供求关系尚未成熟并形成规模。

经济的快速增长带来了货币供应量的扩张，而实体经济承载能力的饱和使得货币溢出，促进了资产价格(房地产市场、股票市场和债券市场)的上涨，从而促进财富积累的快速增长，形成财富效应(房地产投机和股票交易致富)，进而促进货币供应量的持续扩张和资产价格的持续上涨(信贷杠杆溢出和房地产市场/股票市场价格飙升)。

资产价格过度上涨和实体经济饱和导致增长停滞和收入下降，导致资产泡沫爆发为危机(次贷危机、主权债务危机和企业债务危机)，进而影响到已经脆弱的实体经济。

拯救经济的超宽松货币政策带来了进一步的货币扩张，但新的经济模式尚未建立，因此资金仍流向虚拟经济，并继续推高资产价格(房地产市场和股票市场)。

经济危机和衰退加剧了贫富两极分化，形成了严重的国内社会矛盾(美国和中国也不例外)，内部矛盾转化为外部矛盾(美国正在走向单边主义)。

全球央行曾希望刺激实际通胀和稳定资产价格，但没有一家成功，它们都失败了——无论是在美国还是中国。

过度的债务杠杆导致资产泡沫再次破裂，实体经济中的恶性通胀风险同时存在，央行被迫退出极端的货币政策——提高利率和缩小规模。

作为最后的手段，作为世界货币大门的美联储开始收紧水龙头；与此同时，作为第二大平行货币供应来源的中国央行开始去杠杆化。

大河满是水，但没有水，大河是干涸的——全球流动性收紧，一场超级债务盛宴已经结束。

资产泡沫的动力是货币供应过剩和流动性泛滥，泛滥的货币水推高了资产价格。

当货币紧缩时，也就是当流动性紧缩时，也就是当资产价格下跌时——后续货币很少，不可能接管前一个资产价格所需要的货币量，无论是房地产市场还是股票市场，价格都会自然下跌。

………………

因此，p2p、股票市场和房地产市场的崩溃是货币紧缩的必然结果，而美国、中国、欧洲、日本和英国等主要经济体的联合行动使这一进程加快了速度。

在未来，你会看到的是-

由于需求疲软，实际通货膨胀将在一段时间内保持相对温和；由于货币紧缩，资产价格将普遍下降；世界形势将更加严峻，因为生活是艰难的。

换句话说，之前的快速经济增长进程已经悄然停止，资产价格的扩张也已经结束。

如果我们享受了前几十年财富快速积累和增长带来的快乐，那么在未来很长一段时间内，我们将会遭受财富缩水带来的痛苦。

无论是作为投资还是消费，债务的本质都是为现在提前未来的现金流和收入。

当资产价格下跌时，未来的预期现金流和收入将会减少，许多人以前的鲁莽生活是基于资产价格在未来会继续上涨的预期。

然后，一旦未来资产价格下跌，或者即使资产不能顺利变现(例如，房子不能出售)，也会给这些人带来沉重的负担。

一旦资产价格下跌成为一种趋势，就很难在短时间内停止。更重要的是，资产价格的下跌不会在某个地区单独发生，而是会在全球范围内发生。

也许你很快就会看到这样的情况——从伦敦到纽约，从香港到北京，从悉尼到首尔，房地产市场全面下跌，股市下跌...将会集体出现，因为货币紧缩分散在世界各地，并且是串联在一起的，而膨胀的资产价格甚至更加全球化。

如果我们想避免这种趋势的蔓延，除非实体经济迅速获得新的增长势头并恢复快速增长，否则现实是，国际关系的重新洗牌和全面对抗的发展使这种可能性相当渺茫。

这一次，美好的时光可能真的结束了。

在之前的文章中，我已经多次提到解决债务泡沫问题的几种途径。首先，实际通胀率大幅上升；其次，资产价格大幅下跌；第三，在实际通胀温和有序上升的同时，资产价格也在温和有序下降，即向中间移动。

第一种方式会引起社会动荡；第二种方式将引发金融危机；第三种方式是最好的结果。

因此，资产价格下跌是债务重组的必要环节，但我不确定是否会如我们所愿，以温和的方式进行。

资产的运行路径是不同的。固定资产的周期较长，而金融资产的周期相对较短。就流动性而言，后者明显优于前者。也就是说，从长期来看，财富期权应该更加关注金融资产(股票和债券)而不是固定资产(房屋)，但这并不意味着你现在就应该购买股票。

这又回到了前面的问题——关于雪崩，游客不能静静地呆在一个安全的地方，等待雪崩过去吗？

当大的系统风险来临时，安全第一，那么你现在面临大的系统风险吗？你可以试着为自己着想，不仅在股票市场和房地产市场，而且在政治和经济方面，从整个世界和中国的角度。

在未来的某个时候，你可能会意识到持有现金而不是资产是多么快乐！

我知道你想问什么，你会说，“通货膨胀这么高，现金贬值受不了！你得扔点东西。！”

然后再想想雪崩——在未来，那些不赔钱的人很可能是挣得最多的人，你可以选择国债和储蓄。

就投资中的一个常见词汇而言，未来资产价格将“回落”；在电影里，你迟早要偿还。

财富快速增长的周期即将结束，财富置换的周期正在开始。

财富的夜晚已经到来，它将很快把我们带入黑夜——这不是威胁，这是一个真诚的警告，虽然我希望我的警告是多余的，但你最好能够——

小心你的钱包！小心你的钱包！小心你的钱包！

本文摘自《刘维明的小额信贷》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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