张敬伟：欲废金融监管法案 特朗普要讨好华尔街？

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美国和世界已经对特朗普颠覆奥巴马内政和外交的行为了解得够多了，这引起了很多骚动。最近，特朗普不得不在金融领域采取重大举措，废除多德-弗兰克法案。

该法案诞生于2010年华尔街危机之后，那是危机最深刻的时刻。美国和国际社会对华尔街领先的投资银行雷曼兄弟的破产进行了深刻反思。美国和国际社会认为，只有加强金融监管，才能避免金融危机。因此，多德-弗兰克法案是一项加强金融监管的法案。公众舆论认为该法案可以与1933年的银行法案(格拉斯-斯蒂格尔法案)相提并论，是自上世纪大萧条以来最严厉的金融改革法案。

多德-弗兰克法案的核心内容是对华尔街金融领袖施咒，遏制华尔街贪婪的逐利特征，保护消费者利益，防止金融危机的发生。主要有三个核心内容:一是成立金融稳定监管委员会，负责监控和应对威胁国家金融稳定的系统性风险。第二，在美联储下成立了一个新的消费者金融保护局，以监督提供消费金融产品和服务的金融机构，如信用卡、抵押贷款和其他贷款。第三，将不受监管的场外衍生品市场纳入监管视野。大多数衍生品必须通过第三方清算在交易所交易。

时隔六年多，美国迎来了政党轮替，美联储再次加息，美国经济呈现复苏趋势。特朗普希望实施让美国“再次伟大”的财政和金融政策，并扩大基础设施建设，因此他需要激活制造业，为缺乏黄金和白银的市场参与者提供更多融资机会。特朗普作为一个商人，深知融资的重要性，而金融危机离他很远，包括他“反对每届奥运会(奥巴马)”的政治人格，所以废除多德-弗兰克法案是合乎逻辑的。

无论伤疤愈合了，痛苦被遗忘了，还是根据市场情况进行了调整，特朗普无论如何都会给华尔街投资银行家松绑。不能说特朗普的行为不合理。毕竟，多德-弗兰克法案限制了主要投资银行的信贷规模。因为该法案要求银行的资本必须大于贷款资金。此外，如果华尔街的老板们因为滥发金融产品而进行过度的金融创新或从事危险的衍生品交易，就像危机前一样，一旦金融机构面临破产危机，他们“不得不倒闭”，金融机构必须拆分。

特朗普需要金融市场的活力，或者金融机构可以释放更多的资本流动，为实体经济注入血液。毕竟，他的任期是有限的，防止金融危机不是他的首要任务。

这就是为什么特朗普希望废除多德-弗兰克法案，理由是商人无法获得贷款。然而，除了解决市场参与者的融资问题，特朗普还清楚地意识到了华尔街的分量。迄今为止，特朗普未能兑现其竞选承诺的领域是华尔街——从竞选期间对华尔街的攻击，到商业和财政部长对华尔街老板的提名，这凸显出特朗普对华尔街活力的充分认识。客观地说，特朗普的统治团队聚集了大量富人，而富人和华尔街与资本利益密不可分。

放松华尔街是特朗普给金融投资银行的礼物。因为高盛和摩根大通的首席执行官们一再抱怨多德-弗兰克法案对金融机构有太多的限制。特朗普的举动还导致美国股市飙升，1月份的经济数据也不错，这刺激了特朗普努力将该法案废除到底。

然而，特朗普要废除多德-弗兰克法案并不容易。

首先，其废除该法案的理由并不充分。以所谓的多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)为例，根据美联储(Federal Reserve)发布的数据，美国人的信用卡欠款高达9920亿美元，接近2008年创下的历史最高水平。未偿还汽车贷款总额达到1.01万亿美元，也创下了纪录。这些汽车贷款的平均利率不到4.5%，接近历史低点。此外，抵押贷款债务达到14.2万亿美元，并不比2008年年中创下的纪录高点低多少。因此，该法案并没有让华尔街的老板们降低信贷规模。擅长金融规则和利益导向的华尔街老板们当然知道如何在链条中跳舞。

其次，由于该法案已成为法律，特朗普希望在国会批准后将其废除。到目前为止，特朗普的新政一直是通过行政命令来执行的，而且他还没有开始频繁地与国会打交道。就连控制两院的共和党也对特朗普绕过国会的任性脾气不感兴趣。至于该法案的发起人、前众议院议员、前金融服务委员会主席巴尼·弗兰克(Barney Frank)也强调，多德-弗兰克法案不应该被完全禁止，而应该进行改革。因此，对特朗普来说，彻底放松华尔街既困难又有压力。

(作者是中国人民大学崇阳金融研究所的访问学者)